1.기업개요
About Core & Main
Based in St. Louis, Core & Main is a leading specialized distributor of water, wastewater, storm drainage and fire protection products, and related services, to municipalities, private water companies and professional contractors across municipal, non-residential and residential end markets nationwide. With approximately 300 locations, the company provides its customers local expertise backed by a national supply chain. Core & Main’s 4,100 associates are committed to helping their communities thrive with safe and sustainable infrastructure. Visit coreandmain.com to learn more.
세인트루이스에 본사를 둔 Core & Main은 전국의 시립, 비주거 및 주거용 최종 시장 전반에 걸쳐 지방 자치 단체, 민간 수도 회사 및 전문 계약자에게 물, 폐수, 빗물 배수 및 화재 방지 제품 및 관련 서비스를 전문적으로 유통하는 선두 기업입니다. 약 300개 지점을 보유한 이 회사는 전국 공급망을 통해 고객에게 현지 전문 지식을 제공합니다. Core & Main의 4,100명의 동료들은 안전하고 지속 가능한 인프라를 통해 지역사회가 번영할 수 있도록 지원하기 위해 노력하고 있습니다.
2.실적리뷰
“We delivered an extraordinary start to fiscal 2022, as we achieved strong growth in both net sales and Adjusted EBITDA,” said Steve LeClair, chief executive officer of Core & Main. "This marks our 25th consecutive quarter of average daily sales growth, with growth in the quarter being driven by strong demand across each of our end markets, higher average selling prices as we passed along rising material costs, execution of our sales initiatives to achieve market share gains, and acquisitions. Inflationary pressures and supply chain challenges persisted through the first quarter, but our execution allowed us to deliver remarkable results. I am proud of our teams across the country who continue to demonstrate resilience in a rapidly evolving environment. Although it is stil l early in the year, we are encouraged by current demand trends and expect Core & Main to produce another year of record results."
순매출액과 조정 EBITDA 모두에서 강력한 성장을 달성하면서 2022 회계연도의 놀라운 출발을 알렸습니다. 이는 분기 성장이 각 엔드 마켓에 걸친 강력한 수요, 재료비 상승에 따른 평균 판매 가격 상승, 시장 점유율 상승을 달성하기 위한 판매 이니셔티브의 실행 및 인수에 힘입어 25분기 연속 일일 평균 판매 증가를 기록했습니다. 인플레이션 압력과 공급망 문제는 1분기 내내 지속되었지만 실행을 통해 놀라운 결과를 얻을 수 있었습니다. 저는 빠르게 변화하는 환경에서 계속해서 회복력을 보여주고 있는 전국의 우리 팀을 자랑스럽게 생각합니다. 아직 연초이지만 현재의 수요 추세를 볼때 Core & Main이 기록적인 또 다른 해를 만들어 낼 것으로 기대합니다.
LeClair concluded, "We remained active in M&A during and subsequent to the quarter, highlighting our commitment to drive sustainable growth through acquisitions. We closed on the Dodson Engineered Products, Inc. and Lock City Supply, Inc. acquisitions and signed a definitive agreement to acquire Earthsavers Erosion Control, LLC. Each of these businesses are great examples of what we look for in acquisitions, offering expansion into new geographies, access to new product lines and the addition of key talent. We maintain a large and highly diverse acquisition pipeline, which we will continue to pursue to position ourselves for sustainable growth."
우리는 인수를 통해 지속 가능한 성장을 주도하겠다는 우리의 약속을 강조하면서 분기 동안과 분기 이후에도 M&A를 계속했습니다. Dodson Engineered Products, Inc. 및 Lock City Supply, Inc. 인수를 마무리하고 Earthsavers Erosion Control, LLC 인수에 대한 최종 계약에 서명했습니다. 이러한 각 사업은 우리가 인수에서 찾고 있는 좋은 예로서 새로운 지역으로의 확장, 새로운 제품 라인에 대한 액세스 및 핵심 인재 추가를 제공합니다. 우리는 크고 매우 다양한 인수 파이프라인을 유지하고 있으며, 지속 가능한 성장을 위한 우리의 위치를 확고히 하기 위해 이 파이프라인을 계속 추구할 것입니다.
매출 : 1.6B
예측 : 1.38B(+15.94%)
EPS : 0.5
예측 : 0.356(+40.45%)
순매출은 52% 증가한 15억 9천 8백만 달러
매출총이익률은 200bp 상승한 26.3.%
순이익이 2700만 달러에서 1억3700만 달러로 증가했다.
조정 EBITDA(non-GAAP)는 101% 증가한 2억 1,900만 달러
조정 EBITDA 마진(non-GAAP)은 340bp 증가하여 13.7%
순 부채 레버리지(non-GAAP)는 2022년 1월 30일 기준 2.5배에서 2022년 5월 1일 기준 2.2배로 감소했습니다.
분기 동안 및 분기 이후에 M&A에 적극적으로 참여하여 Dodson Engineered Products, Inc. 및 Lock City Supply, Inc의 M&A를 마무리 했습니다. Earthsavers Erosion Control, LLC 인수 및 최종 계약 체결
2022 회계연도에 대한 기대치를 높임, 조정 EBITDA는 7억 1천만 달러에서 7억 5천만 달러 범위로 전년 대비 18%에서 24% 성장을 나타냅니다.
Net sales for the three months ended May 1, 2022 increased $543 million, or 52%, to $1,598 million compared with $1,055 million for the three months ended May 2, 2021. The increase in net sales was primarily attributable to price inflation, representing approximately three-fourths of the net sales increase, and volume growth. The volume increases were driven by strong market growth and share gains resulting from preferred access to products during a period of material shortages, which helped drive growth across all product lines. Net sales growth for pipes, valves & fittings and storm drainage products benefited from end-market growth, acquisitions and price inflation across most product lines. Net sales growth for fire protection products also benefited from end-market growth and price inflation across most product lines. Net sales of meter products grew at a slower pace primarily due to shortages of semi-conductor chips that are components of certain smart meter products.
2022년 5월 1일 마감된 3개월 동안의 순매출은 2021년 5월 2일 마감된 3개월 동안의 10억 5500만 달러에 비해 5억 4300만 달러(52%) 증가한 15억 9800만 달러를 기록했습니다. 순매출 증가는 주로 순매출 증가의 약 4분의 3을 차지하는 가격 인플레이션과 물량 증가에 기인합니다. 물량 증가는 강력한 시장 성장과 자재 부족 기간 동안 제품에 대한 우선적인 접근으로 인한 점유율 상승에 의해 주도되었으며, 이는 모든 제품 라인에서 성장을 주도하는데 도움이 되었습니다. 파이프, 밸브 및 부속품 및 빗물 배수 제품의 순매출 성장은 대부분의 제품 라인에서 최종 시장 성장, 인수 및 가격 인플레로 이익을 얻었다. 방화 제품의 순 매출 성장은 또한 대부분의 제품 라인에서 최종 시장 성장과 가격 인플레이션의 혜택을 받았습니다. 계량기 제품의 순매출은 주로 특정 스마트 계량기 제품의 구성요소인 반도체 칩의 부족으로 인해 느린 속도로 성장했습니다.
Gross profit for the three months ended May 1, 2022 increased $164 million, or 64%, to $421 million compared with $257 million for the three months ended May 2, 2021. Gross profit as a percentage of net sales for the three months ended May 1, 2022 was 26.3% compared with 24.3% for the three months ended May 2, 2021, an improvement of 200 basis points. The increase in gross profit as a percentage of net sales was primarily attributable to strategic inventory investments ahead of announced price increases, a favorable pricing environment, the execution of our gross margin initiatives and accretive acquisitions.
2022년 5월 1일에 마감된 3개월 동안의 매출총이익은 2021년 5월 2일에 마감된 3개월 동안의 2억 5,700만 달러에 비해 1억 6,400만 달러(64%) 증가한 4억 2,100만 달러를 기록했습니다. 2022년 5월 1일 마감된 3개월 동안의 순매출 대비 매출 이익 비율은 26.3%로 2021년 5월 2일 마감된 3개월 동안의 24.3%에서 200bp 개선되었습니다. 순매출 대비 매출총이익의 증가는 주로 발표된 가격 인상에 앞서 전략적 재고 투자, 유리한 가격 책정 환경, 총 마진 이니셔티브의 실행 및 증가하는 인수에 기인합니다.
Selling, general and administrative (“SG&A”) expenses for the three months ended May 1, 2022 increased $52 million, or 34%, to $206 million compared with $154 million during the three months ended May 2, 2021. The increase was primarily attributable to an increase of $39 million in personnel expenses, which was primarily driven by higher variable compensation costs and headcount from acquisitions, and an increase in distribution costs related to volume and inflation. SG&A expenses as a percentage of net sales was 12.9% for the three months ended May 1, 2022 compared with 14.6% for the three months ended May 2, 2021, an improvement of approximately 170 basis points. The decrease was attributable to our ability to leverage our fixed costs.
2022년 5월 1일에 종료된 3개월 동안의 판매, 일반 및 관리(SG&A) 비용은 2021년 5월 2일에 종료된 3개월 동안의 1억 5천 4백만 달러와 비교하여 5천 2백만 달러 또는 34% 증가한 2억 6백만 달러를 기록했다. 증가는 주로 변동 보상 비용 및 인수로 인한 인원 증가, 물량 및 인플레이션과 관련된 유통 비용 증가로 인한 인건비 3,900만 달러 증가에 기인합니다. 순매출에서 판관비 비율은 2022년 5월 1일 마감된 3개월 동안 12.9%로 2021년 5월 2일 마감된 3개월 동안의 14.6%에서 약 170bp 개선되었습니다. 감소는 고정 비용을 활용할 수 있는 능력에 기인합니다.
Net income for the three months ended May 1, 2022 increased $110 million to $137 million compared with $27 million for the three months ended May 2, 2021. The increase in net income was primarily attributable to higher operating income and lower interest expense, partially offset by an increase in income taxes.
2022년 5월 1일에 마감된 3개월 동안의 순이익은 2021년 5월 2일에 마감된 3개월 동안의 2,700만 달러에서 1억 1,000만 달러 증가한 1억 3,700만 달러를 기록했습니다. 당기순이익의 증가는 주로 영업이익 증가와 이자비용 감소에 기인하며 부분적으로 법인세 인상으로 상쇄되었습니다.
Adjusted EBITDA for the three months ended May 1, 2022 increased $110 million, or 101%, to $219 million compared with $109 million for the three months ended May 2, 2021. Growth in Adjusted EBITDA was primarily attributable to higher net sales, improved gross profit margins, and leveraging our cost structure on the increase in net sales and gross profit. Adjusted EBITDA margin increased 340 basis points to 13.7% from 10.3% in the prior year period.
2022년 5월 1일 마감된 3개월 동안의 조정 EBITDA는 2021년 5월 2일 마감된 3개월 동안의 1억900만 달러에서 1억1000만 달러(101%) 증가한 2억1900만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA의 성장은 주로 순 판매 증가, 매출총이익률 개선, 순 판매 및 매출총이익 증가에 따른 비용 구조 활용에 기인합니다. 조정 EBITDA 마진은 전년도 기간의 10.3%에서 13.7%로 340bp 증가했습니다.
Capital Structure and Liquidity(자본구조 및 유동성)
Net Debt, calculated as gross consolidated debt net of cash and cash equivalents, as of May 1, 2022 was $1,545 million. Net Debt Leverage (defined as the ratio of net debt to Adjusted EBITDA for the last 12 months) was 2.2x, an improvement of 0.3x from January 30, 2022. The improvement was attributable to an increase in Adjusted EBITDA, partially offset by $57 million of borrowings under our Senior ABL Credit Facility.
현금 및 현금성 자산의 총 연결 부채 순액으로 계산한 순 부채는 2022년 5월 1일 기준으로 15억 4500만 달러입니다. 순 부채 레버리지(지난 12개월 동안 순 부채 대 조정 EBITDA의 비율로 정의)는 2.2배로 2022년 1월 30일보다 0.3배 개선되었습니다. 이러한 개선은 조정 EBITDA의 증가에 기인하며, 당사의 Senior ABL Credit Facility에 따른 차입금 5,700만 달러로 부분적으로 상쇄되었습니다.
As of May 1, 2022, Core & Main had total liquidity of $785 million, consisting of $1 million of cash and cash equivalents and approximately $784 million of excess availability under our Senior ABL Credit Facility, which is net of approximately $9 million of outstanding letters of credit.
2022년 5월 1일 현재 Core & Main의 총 유동성은 7억 8천 5백만 달러이며, 현금 및 현금 자산 100만 달러와 Senior ABL Credit Facility에 따라 약 7억 8천 4백만 달러의 초과 가용성으로 구성되어 있으며, 이는 미지급 신용장 약 9백만 달러의 순액입니다.
Fiscal 2022 Outlook(가이던스)
"We are raising our expectation for fiscal 2022 Adjusted EBITDA to be in the range of $710 to $750 million, which reflects our confidence in the stability of pricing and demand despite the current macroeconomic backdrop. We are confident in the long-term growth prospects of our business, including the undersupply of housing and ongoing demand for non-discretionary municipal repair and replacement activity," LeClair continued. "As we enter our summer selling season, we remain focused on our operating priorities and delivering a best-in-class customer experience."
우리는 2022 회계연도 조정 EBITDA를 7억 1000만~7억 5000만 달러 범위로 예상하고 있으며, 이는 현재의 거시경제적 배경에도 불구하고 가격 및 수요의 안정성에 대한 우리의 확신을 반영합니다. 우리는 주택 공급 부족과 비재량적인 도시 수 리 및 교체 활동에 대한 지속적인 수요를 포함하여 우리 사업의 장기적인 성장 전망을 확신합니다. 여름 판매 시즌에 접어들면서 우리는 운영 우선 순위에 집중하고 동급 최고의 고객 경험을 제공합니다.
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